盛屯矿业：进军非洲资源的产业链金融巨头 增持评级

公司进军非洲，意在铜钴资源。目前铜、钴价格处于低位，正是非洲收矿良机；公司联手华友钴业(603799,股吧)，逐步积累资源运作能力，已决定在刚果（金）建立3000t钴、10000t铜的冶炼厂，未来或进一步进军上游资源。

定增助力产业链金融业务快速扩张。2016年上半年，产业链金融业务收入达到31.31亿，同比增长242%；公司正在筹划36.88亿的定增事项，若成功，将大大加速加速产业链金融业务的发展。

锌价大涨，助力自有矿山业务触底反弹。2016年上半年，自有矿山业务收入下滑40%，原因是锌价下跌和公司主动调整销售计划，看好下半年锌价上涨后公司自有矿山业务收入的触底反弹。；投资建议我们看好公司具备的收购上游铜钴资源的期权效应，同时也看好产业链金融业务快速发展趋势。首次覆盖，予以增持评级估值我们预测，2016-2018年公司EPS分别是0.192、0.235、0.269。我们给予公司未来6-12个月8.64元目标价位，相当于45x16PE和相对于现在股价11.63%的空间。