财苑访谈：QE退出对中国利大于弊 看好传媒等行业
证券时报网（www.stcn.com）11月03日讯
财苑访谈：QE退出对中国利大于弊 看好传媒等行业
日前，加拿大皇家银行风险管理资深顾问陈思进(微博)做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com），就美联储QE的退出及影响，发表了自己的看法，以下是整理的访谈精华：
财苑网友：
QE退出对全球经济有哪些影响？我国经济会受哪些影响？
陈思进：全球经济分成几大块儿，一言难尽。之前说了，欧日依然陷入泥潭之中，难以自拔，除了吸毒（货币刺激政策），暂时没有更好的招。而美国可谓率先从泥潭之中出来，但经济复苏其他并非强劲，很勉强。而QE退出对中国的经济，我觉得没有必要过度担忧，之前已经消化了很多。而从某种程度上，由其所产生的综合效应甚至是利大于弊
。主要原因是：首先，中国拥有近4万亿美元的外汇储备，且资本项下尚未完全放开，故而即使热钱大规模流出，也不会对我国金融市场 造成过大的冲击；其次，中国经济具有所谓的“自循环功能”，这是那些依赖能源和资源出口，如俄罗斯那样的新兴经济体不可同日而语的。退一步说，如果人民币兑美元汇率贬值的话（可能性不大），倒更是好事，会使中国出口商品在全球市场上更具竞争力，对振兴我国的外贸出口将会有一定的刺激作用。
QE落幕，最受益的是谁呢？
陈思进：最受益的当然是持有现金的人们，因为钱值钱了
为何美国的经济能够强劲复苏，而欧洲的经济却依然低迷？
陈思进：
美联储结束QE，很多认为是因为美国经济强劲复苏了，我不敢苟同。我个人认为，主要是两个原因：1、挽救美联储的声誉，保住美元地位。如果美元长期贬值，美元便有可能失去国际货币的地位，将失去铸币税，美元资产也会被抛弃。退出QE政策，减少美元供给量，提升美元汇率，提高美元资产吸引力，以保住美元作为世界货币的地位；2、防止下一次危机发生。本来用货币政策刺激经济，就是用造成危机的原因来治愈危机，就好似拔着自己的头发想把自己拉到天空一样。显然，QE的钱基本上是流入股市、楼市和金融市场，很少流入实体经济。而
继续QE，可能会促使股市、楼市的泡沫越来越大，到时候如果泡沫爆破的话，又会引发另一场全球范围内的金融危机。两害相权取其轻，美联储不得不结束QE
QE退出是否会导致美元大涨，新兴市场资金逃离？
陈思进：
严格说是美元指数大涨（而人民币并不在美元指数之内），事实上，在此之前就已经大涨了，目前在87的较高位置。至于新兴市场资金是否逃离，这在美联储开始退出QE时，这个过程就已经渐渐开始了。而美元回流到美国，导致了资产价格已被炒高的那些国家、地区由于资金流走，资产价格出现剧跌。而一些经济增长过度依赖外资的新兴国家，遭受的冲击将毁坏性的。
据国际金融研究所（IIF）公布的数据显示，为了应对美元升值的压力，新兴市场的货币出现极大的贬值压力， 8月至9月，俄罗斯卢布对美元贬值4.9%，巴西雷亚尔和南非兰特对美元贬值均在3.1%。单10月份，投资者从非洲、拉美、东欧、亚洲股市合计撤出90亿美元。
QE退出，后期人民币汇率的下跌会不会持续？
陈思进：
由于多方面的原因，之前主要是欧美逼迫人民币升值，外因占主要因素，人民币对外升值很大的原因中国央行的妥协所致；而这一年多来，特别是中国对人民币走向国际，成为强势货币的意愿，使得人民币兑美元的大趋势依然上升，在人民币可自由兑换之前，破6（一美元兑换不到6元人民币）将是大概率事件。而在此之前，人民币兑美元汇率会上下起伏，而不太再会单边上升或下跌了。
美联储退出QE，美股后期会下跌吗？
陈思进：无论从基本面还是技术面来分析，只要美联储保持低利率，美股就暂时无恙
。而即使利率开始上升，也会因为对经济前景看好的憧憬，使股市维持在高位，直到利率由高走低时，美股才有可能陷入熊市，这也恰恰是历史告诉我们的。
QE的退出会引发黄金等大宗商品的熊市吗？
陈思进：
黄金等大宗商品连连下跌，金价早已陷入漫漫熊市，跌回到了2010年以来的最低点，而其他大宗商品趋势也几乎都和黄金类似，如石油铂金白银钢铁铜玉米大豆等等，等于09年以来绕了一圈又回到了原点。而这一切很大程度上归结于美联储量化宽松刺激政策的逐渐结束，成也萧何、败也萧何，通胀之后必然通缩。
后有专家认为，QE退出会导致中国国内资本外流，从而使得房地产泡沫破裂，你认同这个观点吗？
陈思进：热钱游资往往是投机炒作类资金，其性质决定它们是快进快出。而涌入一个国家或地区往往钟情于流动性强的资产，如股市、汇市等。不可否认，中国这些年楼价飙升和热钱游资有关系，如果单纯看表面上的相关数据，确实每逢热钱来袭，中国楼价大多会出现上涨的趋势，看起来热钱的确会炒起房价。不过，1、它们并非直接参与楼房的买卖；2、春江水暖鸭先知，热钱是最敏感的，在中国楼市开始调整之处，它们就已经开始撤离中国楼市了。因此，中国楼市必然理性回归，但这跟QE退出没有直接关系，间接的关系都不大
后QE时代，投资者可以去投资哪些有潜力的品种呢？
陈思进：看好中国的文化传媒、环保、健保养老等行业，除此之外，还有互联网电商，不过，BAT的股价感觉太高了些。
（证券时报网快讯中心）
