【投資觀察】市場聚焦中美貿易談判進展

協同博勤金融集團行政總裁曾永堅

市場聚焦美國財長姆努欽率代表團於今天起訪中國兩天，展開中美貿易談判。基於目前市場主流意見認為這次兩國貿易摩擦不會於短期內輕易解決，故中美這次就貿易摩擦舉行談判的消息未能對A股產生立竿見影的激勵作用。相反，昨天滬深股市於勞動節假期後還受最新發佈的財新中國4月製造業採購經理人指數（PMI）所影響。

雖然財新4月製造業PMI微升至51.1，高於3月的51，但當月新出口訂單持續下滑並跌破50至48.9，為最近一年半以來首次，展示內地中小型製造商正面臨着急劇惡化的外需環境。財新的數據反映，由於4月份國際市場需求減弱，新接出口訂單量自2016年11月以來首次出現下降。

外需環境急劇惡化

事實上，不單以反映中小型企業活動為主的財新製造業數據顯示外需形勢欠佳，連同較早前發佈的官方編制的製造業數據亦反映出口狀況藏隱憂，4月官方製造業PMI的分項指標--新出口訂單指數和進口指數--分別報50.7%和50.2%，較3月分別回落0.6和1.1個百分點。

再集中剖析財新4月份的製造業數據，儘管財新整體PMI於4月份微升至51.1，產量上漲速度加快，但新業務增長連續第二個月下降，反映製造業需求減弱。由於4月份新出口訂單持續下滑，引導製造商預期正面臨着急劇惡化的外需環境，令就業人數也縮減，這方面顯示低迷的需求狀況與4月份就業人數進一步減少相吻合。

無論如何，結合官方與財新的製造業PMI表現皆顯示，中國整體4月份製造業的經營狀況持續改善，但出口的不確定性顯著增加，而中國經濟對內需的依賴性正在上升。故此，如中美貿易談判短期內未呈現突破性的新進展，預期中美貿易爭端事件依然是困擾股市表現的主要因素。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)